Tiene por finalidad mostrar los efectos que sobre la Tasa Interna de Retorno (TIR) tiene una variación o cambio de una o más variables de costo y/o de ingreso que inciden en el proyecto desarrollado como caso práctico 2. A la vez permitirá determinar y mostrar la holgura con la que se cuenta para la realización del proyecto ante eventuales variaciones de tales variables. Un Proyecto podría ser aceptable bajo las condiciones previstas inicialmente, pero podría cambiar esta apreciación si algunos parámetros son modificados como consecuencia de situaciones extremas y variables.

Se ha usado el escenario pesimista debido a que interesa saber cual es el comportamiento del proyecto bajo las peores condiciones, ya que de suceder, debemos saber como será el comportamiento y así se podrían tomar medidas, de ante mano planificadas, para sobre llevar y manejar la situación.

A continuación se presentan las tres fases del Análisis de Sensibilidad, donde las fases 1 y 2 corresponden a un análisis individual de parámetros considerados como más críticos, y una fase 3 de análisis acumulado. En cada fase se presentan los cuadros respectivos generados en el análisis y una breve explicación de los pasos para su desarrollo así como los resultados obtenidos.

Los parámetros utilizados para la realización del análisis se han seleccionado tomando los considerados como más sensibles y menos controlables por el promotor del proyecto.

Se presentan las tres fases del análisis con una descripción del procedimiento realizado para la obtención de resultados, una presentación de resultados y la interpretación de los mismos, así como también los criterios utilizados para la selección y descarte de parámetros.

Se incluyen los cuadros originales utilizados para llevar a cabo el análisis en cada una de sus fases.

En esta fase 2 se han tomado los parámetros resultantes del análisis de la fase 1, y se les aplicó variación individual y por separado, tal y como se hizo en la primera fase. Se estableció un límite para el porcentaje de variación equivalente a cuando la TIR se hace 0, ya que se asume que con ese límite el inversionista por lo menos recuperará la inversión. El procedimiento consistió entonces, en hacer la TIR=0 en cada parámetro individualmente y por separado, el resultado obtenido, los diferentes porcentajes de variación respectivos de cada parámetro.

El criterio de selección y descarte de parámetros se realizó en función del valor obtenido en el porcentaje de variación, así todo parámetro con una porcentaje de variación mayor al 100% se ha descartado por considerarse no crítico, mientras que los que generaron una variación porcentual menor al 100% y por ende considerados riesgosos, son pasados a la siguiente fase de análisis acumulado.

De una vez el parámetro Tasa de interés nominal anual, se ha descartado por considerarse como no crítico, según el criterio de selección al presentar una variación muy por encima del 100%.

Los resultados obtenidos deben interpretarse como el porcentaje de variación que haría que la TIR se redujera a cero, así, los días laborables por mes necesitarían una variación 19,21% lo que equivale de 30 a 24.24 días, para que la TIR sobre la inversión total fuera igual a cero.

El Precio de venta de la arena lavada debería bajar de Bs. 3.800 por m3 a Bs. 2.949,26 por m3, es decir, un descenso del 22,39% para que la TIR sobre la inversión total sea cero.

El Porcentaje de capacidad utilizada deberá reducirse de 50% a 37,31%, lo que equivale a una variación del 25,38% para que la TIR sea cero.

La tasa de cambio del Bolívar Vs. Dólar tendría que incrementarse de Bs. 800 a Bs. 1.202,82 por Dólar, lo que genera un incremento de un 50,35% en la tasa de cambio para que la TIR sea cero.

El Precio de venta de la piedra picada debería bajar de Bs. 5.000 por m3 a Bs. 2.455,07 por m3, es decir, sería necesario un descenso del 50.90% para que la TIR sobre la inversión total fuera igual a cero.

Los parámetros analizados se presentan a continuación en el orden de mayor a menos según su grado de vulnerabilidad y/o criticidad:

• Días laborables por mes


• Precio de venta de la arena lavada


• % de capacidad utilizada en el primer año de actividad


• Tasa de cambio de Bolívar Vs. Dólar


• Precio de venta de la piedra picada

Estos parámetros han sido pasados directamente a la última fase del análisis.
A continuación se muestra el cuadro original identificado como 16B utilizado para la realización del análisis en su fase 2

Por último en esta fase se ha procedido a trabajar en forma acumulativa los 5 parámetros resultantes del análisis en su fase 2. Como es un análisis acumulativo, se comenzó por el más crítico y el último parámetro a considerar fue el menos crítico. El procedimiento consistió en utilizar variaciones no tan drásticas y más ajustadas a la realidad que las tomadas en la fase inicial.

Para el procedimiento del análisis, se comenzó con los días laborables por mes, los cuales se redujeron en un 7,50% (en la variación original de la fase 1 se asumió un 20% de variación) lo que hace un cambio de 30 días a 27,75 días; posteriormente se incorpora la variación de un 10,50% del precio de la arena lavada por m3; sigue la incorporación del porcentaje de capacidad utilizada para el primer año de actividad que decreció en un 8%; luego la tasa de cambio del Bolívar Vs. El Dólar, variando con un alza del 28%; para finalmente incorporar el valor menos crítico resultante de la fase anterior que es el precio de la piedra picada, el cual se descendió un 10,50%.

Al incorporar cada variación de forma acumulada, se obtuvo una TIR igualmente acumulada que finaliza en -18,83%, pero el criterio para la evaluación de los resultados parte del principio de que al terminar de incorporar cada parámetro, al menos 2/3 partes de dichos parámetros (en este caso eso equivale a 3,33 parámetros)deben mantengan la TIR positiva. En este caso al incorporar el tercer parámetro (%de capacidad utilizada) la TIR se vuelve negativa, por lo que el proyecto puede catalogarse como débil al no cumplir con el criterio establecido para la aceptación.

En Conclusión el proyecto a ser sometido a variaciones críticas de los parámetros más vulnerables, presenta un comportamiento que no se ajusta a los criterios de aceptación, por lo que debe catalogarse como débil. El inversionista deberá considerar que de presentarse los supuestos críticos establecidos aquí, el proyecto no sería capaz de responder efectivamente.

A continuación se muestra el cuadro original 16C del análisis de sensibilidad.